Rue de la Banque n°17 : La politique monétaire sans taux d’intérêt. L’expérience française des contrôles quantitatifs (de 1948 à 1973)

La crise mondiale a suscité un débat sur l’usage des instruments quantitatifs par les banques centrales. Ce Rue de la Banque s’intéresse aux Trente Glorieuses quand la politique de la Banque de France reposait sur des instruments quantitatifs plutôt que sur les taux d’intérêt. L’auteur prend en compte l’effet spécifique des contrôles quantitatifs sur la monnaie et sur le crédit pour identifier correctement ce qui était alors l’orientation de la politique monétaire. Son analyse suggère que les effets sur les prix et la production pouvaient être importants. Cette expérience montre que l’un des défis majeurs des politiques non conventionnelles est de préserver l’efficacité de la politique monétaire sans rendre les instruments et les annonces de la banque centrale excessivement complexes.