Document de travail n°454 : Prévoir la croissance pendant la Grande Récession : et si la volatilité financière était l’élément manquant ? (en anglais)

Résumé

La récente “Grande Récession” subie par la majeure partie des pays industrialisés pendant la période 2008-2009, dans le sillage de la crise financière mondiale, a souligné le rôle prépondérant du secteur financier dans les fluctuations macroéconomiques. De nombreux travaux de recherche ont, dès lors, commencé à reconsidérer les liens existants entre les sphères financière et réelle. Dans cet article, nous évaluons le contenu prédictif de la volatilité des variables financières, en focalisant sur le prix des matières premières et le cours des actions. Dans cette optique, nous mettons en place une extension d’un modèle de type MIDAS (Mixed Data Sampling) qui permet la prévision du taux de croissance trimestriel du Produit Intérieur Brut à l’aide de variables échantillonnées à des fréquences plus élevées. Les résultats empiriques sur trois pays industrialisés (États-Unis, France et Royaume-Uni) montrent qu’un modèle incluant volatilités financières journalières et indice de production industrielle mensuel se serait révélé particulièrement adapté à la prévision de la croissance du PIB lors de la “Grande Récession”.

Laurent Ferrara, Clément Marsilli et Juan-Pablo Ortega
Octobre 2013

Classification JEL : C53, E17.

Mots-clés : Grande Récession, Prévision du PIB, Variables financières, Approche MIDAS, Volatilité.