Document de travail n°259 : Prévision des récessions en zone euro à l’aide d’un modèle à réponse binaire pour des variables financières (en anglais)

Résumé

Les fluctuations macroéconomiques récentes des années 2008 et 2009 sont venues souligner l'impact des marchés financiers sur l'activité économique. Dans ce papier, on se propose d'évaluer la capacité d'un ensemble de variables financières à anticiper les récessions au sein de la zone euro, en utilisant un modèle non-linéaire à réponse binaire associé à une procédure de combinaison de l'information. En particulier, on s'intéresse à un modèle de type probit dont les paramètres évoluent au cours du temps selon une chaîne de Markov. Pour différents horizons de prévision, nous fournissons un signal de récession fiable et avancé sur la période 1970-2006 en combinant l'information de deux manières différentes. D'abord, nous calculons la moyenne des prévisions de récession obtenues à partir de chacune des variables, ensuite nous combinons les variables à l'aide d'un modèle à facteurs dynamiques. Ce dernier modèle de type factor-augmented probit constitue une innovation dans la littérature. Les résultats hors-échantillon sur la période 2007-2008 montrent que cet ensemble de variables financières aurait permis de fournir un signal de récession dès le mois de septembre 2007, soit environ six mois avant le début effectif de la récession de 2008-2009 en zone euro

Christophe Bellégo et Laurent Ferrara
Novembre 2009

Classification JEL : E50

Mots-clés : Prévision macroéconomique, Cycles économiques, Points de retournement, Marchés financiers, Séries chronologiques non-linéaires, Combinaison de prévision