Document de travail n°365 : Chocs globaux et chocs locaux dans la dynamique des prix microéconomiques (en anglais)

Résumé

Plusieurs articles récents soulignent qu’il faut distinguer entre la réaction des prix à des chocs microéconomiques de celle à des chocs macroéconomiques pour réconcilier la volatilité des prix individuels avec la persistance de l’inflation observée au niveau macroéconomique. Nous mettons au contraire l’accent sur l’importance d’une distinction entre chocs globaux et chocs locaux. Nous exploitons un panel de données individuelles de prix pour 276 produits relevés tous les 6 mois de 1990 à 2010 dans 88 villes réparties dans 59 pays pour identifier différents types (local et global) de chocs macroéconomiques et microéconomiques. Nous montrons que les chocs globaux ont des effets plus persistants sur les prix que les chocs locaux, et en particulier, que les chocs locaux macroéconomiques sont plus rapidement intégrés dans les prix que les chocs globaux microéconomiques. Ceci implique que la réponse relativement lente des prix aux chocs macroéconomiques, mise en évidence dans des travaux antérieurs, provient de chocs globaux plutôt que locaux. Par ailleurs, les chocs globaux macroéconomiques sont ceux qui ont les effets les plus durables sur les prix, et une majorité de biens et de localités partage la même tendance engendrée par ces chocs. Enfin, les prix s’ajustent relativement rapidement aux chocs locaux, qu’ils soient macroéconomiques ou microéconomiques.

Philippe Andrade et Marios Zachariadis
Février 2012

Classification JEL : E31, F4, C23

Mots-clés : chocs globaux, chocs locaux, chocs microéconomiques, chocs macroéconomiques, ajustement des prix, modèle de décisions de prix, données de prix individuelles.