Document de travail n°329 : Déséquilibres Mondiaux et Désinflation Importée en Zone Euro (en anglais)

Résumé

Nous estimons un modèle DSGE pour la zone euro en économie ouverte. Le modèle inclut des tendances structurelles pour toutes les variables, ce qui nous permet de l’estimer en utilisant des données non filtrées. Dans un premier temps, nous dérivons le sentier de croissance équilibré compatible avec des chocs permanents de productivité, des changements de cible d’inflation et des modifications de long terme de l’ouverture des économies. Nous définissons ensuite le cycle comme l’écart entre les données observées et cette trajectoire soutenable. Ainsi, notre modèle peut intégrer –sans manipulation préalable- les fluctuations de la balance commerciale. Finalement, nous trouvons un effet persistent et important de l’augmentation des imports relativement aux exports sur l’inflation de la zone euro sur les dix dernières années. Du premier trimestre 2000 au dernier trimestre 2008, nous estimons la contribution du développement déséquilibré du commerce internationale sur l’inflation à hauteur de -0.7% et de -1.4% sur le taux d’intérêt nominal à 3 mois.

Jean Barthélemy et Guillaume Cléaud
Juin 2011

Classification JEL : E32, F41

Mots-clés : Déséquilibres mondiaux, désinflation, cycle des affaires, macroéconomie en économie ouverte