Document de travail n°444 : L’endettement pro-cyclique en tant que stabilisateur automatique (en anglais)

Résumé

Cet article montre que la dette publique crée un effet de richesse, jusqu’à présent négligé, qui exerce une incidence notable sur les fluctuations du cycle conjoncturel. Nous présentons un nouveau canal par lequel les gouvernements peuvent influencer les fluctuations cycliques générées par tout type de choc et contribuer à la stabilité macroéconomique. Nous démontrons qu’aux États-Unis, l’endettement évolue de manière procyclique avec la production. Nous élaborons ensuite un modèle de cycle conjoncturel réel à agents non ricardiens et nous utilisons des règles pour décrire la politique budgétaire. Nous établissons que l’endettement procyclique génère des fluctuations moins prononcées que l’endettement contracyclique. De façon saisissante, il en résulte que dans ce cadre, la politique budgétaire keynésienne classique déstabilise le cycle conjoncturel.

Dennis Wesselbaum
Septembre 2013

Classification JEL : E32, E62, H3.

Mots-clés : Dette, Règles budgétaires, Agents non ricardiens, SVAR.