Document de travail n°518 : Options incluses dans les opérations de refinancement ciblées de la BCE (en anglais)

Résumé

En juin 2014, la Banque Centrale Européenne a annoncé la mise en place d’un nouveau type d’opérations de refinancement visant à stimuler les prêts bancaires au secteur privé non-financier: les Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Cet article met en lumière, puis valorise, des options incluses dans ces opérations. En particulier, il est montré que ces options participent aux mécanismes incitatifs à l’œuvre dans ces opérations. L’analyse quantitative suggère que les conditions de financement offertes par les TLTROs sont particulièrement favorables pour les banques qui satisfont la contrainte de prêt définie dans le cadre du programme.

Jean-Paul Renne
Octobre 2014

Classification JEL : E43, E52, E58

Mots-clés : politique monétaire non-conventionnelle, valorisation d’options, TLTRO