Document de travail n°178 : Liquidité des marchés financiers et prêteur en dernier ressort (en anglais)

Résumé

La théorie économique suggère parfois que les injections de liquidité d'urgence doivent être effectuées par le biais d'opérations d'open market. Nous montrons dans ce papier que ce n'est pas forcément le cas lorsque la liquidité injectée par les banques centrales peut être utilisée dans un but spéculatif au moment d'une crise financière. Dans ce contexte, des opérations d'open market non discriminatoires peuvent attirer des acteurs de marché manquant certes de fonds, mais qui peuvent dévoyer la monnaie centrale et en priver les acteurs financiers qui en ont le plus besoin. Des opérations de fourniture de liquidité ciblées deviennent alors strictement préférables. Nos résultats ne sont pas sans lien avec les développements associés à la crise dite des crédits « subprime » de l'été 2007.

Christian Ewerhart et Natacha Valla
Septembre 2007

Classification JEL : G14, G18

Mots-clés : Liquidité, marchés financiers, prêteur en dernier ressort