Document de travail n°191 : Modèles de Structure par Terme à Plusieurs Retards et Changements de Régimes (en anglais)

Résumé

e but de ce papier est de proposer une modélisation globale en temps discret de la courbe de taux d'intérêt capable de capturer simultanément les aspect suivants : (i) une dynamique historique du facteur déterminant la courbe de taux caractérisée par des retards et des changements de régimes; (ii) une spécification du facteur d'escompte stochastique avec des coefficients d'ajustement pour le risque stochastiques et dépendant de régimes; (iii) des formules de prix de zéro-coupons et de dérivés sur taux sous une forme explicite ou quasi explicite; (iv) des taux positifs pour toute maturité. La première famille de modèles est constituée des Switching Autoregressive Normal (SARN) et des Switching Vector Autoregressive Normal (SVARN) modèles à facteurs pour la structure par terme des taux d'intérêt. La deuxième famille de modèles contient les Switching Autoregressive Gamma (SARG) et les Switching Vector Autoregressive Gamma (SVARG) modèles à facteurs pour la structure par terme des taux d'intérêt. Les changements de régimes sont décrits par une chaîne de Markov non-homogène (sous la probabilité historique).

Alain Monfort et Fulvio Pegoraro
Décembre 2007

Classification JEL : C1, C5, E43, G12

Mots-clés : Modèles Affines pour la courbe de taux d'intérêt, facteur d'escompte stochastique, processus Car, Changement de Régimes, processus VARMA, Lags, Positivité, Valorisation de Dérivés