Document de travail n°525 : Comment la politique budgétaire affecte le niveau des prix : Premières expériences britanniques avec une monnaie fiduciaire (en anglais)

Résumé

Entre 1797 et 1821, la Grande-Bretagne a suspendu l'étalon-or pour financer les Guerres Napoléoniennes. Cette mesure était accompagnée d’augmentations importantes en termes de dette publique et d’inflation : après la défaite définitive de Napoléon à Waterloo en 1815, la dette publique avait atteint 226% du PIB; le niveau des prix avait augmenté de 22,3% par rapport à son niveau en 1797. Dans ces circonstances, et étant donné que l’environnement institutionnel permettait d’exclure un défaut stratégique, je montrerai que de l'évolution observée du niveau des prix dépendait de l’appréciation de la charge budgétaire future. Ainsi, cet article établit l'importance des facteurs budgétaires pour la détermination du niveau général des prix.

Pamfili Antipa
Novembre 2014

Classification JEL : N13, N23, N43, C22

Mots-clés : Monétisation de la dette publique, inflation, ruptures structurelles.