Document de travail n°43 : Le contenu en information de la pente des taux : application au cas des titres publics

Résumé

Ce papier propose d'évaluer le contenu en information de la pente des taux d'intérêt concernant l'évolution future des taux d'intérêt et des taux d'inflation en France. Une base de données contenant des courbes de taux d'intérêt zéro-coupon sur titres publics a été construite à cette fin pour la période 1980-95. Le contenu en information de la pente des taux est en général très faible sur l'ensemble de la période. Entre 1985 et 1995 en revanche, la pente a, pour certains horizons, un pouvoir prédictif assez net. Ainsi, les pentes de taux vis-à-vis du taux à 2 ans contiennent de l'information sur l'évolution future des taux courts, les pentes de taux vis-à-vis du taux à 3 ans à la fois sur l'évolution des taux courts et des taux longs ; les pentes de taux (2 ans - 1 an) à (5 ans - 1 an) et (4 ans - 2 ans) ont un pouvoir prédictif concernant l'évolution de l'inflation.

Eric Jondeau et Roland Ricart
Juillet 1997

Classification JEL : E43

Mots-clés : Structure par terme des taux d'intérêt, théorie des anticipations, relation de Fisher, contenu en information