Document de travail n°67 : La pente des taux contient-elle de l'information sur l'activité économique future ?

Résumé

Nous étudions dans ce papier le lien entre pente des taux et croissance en Allemagne, aux Etats-Unis et en France. Cette relation est analysée selon deux approches. La première, communément mise en œuvre, consiste à régresser le taux de croissance du PIB pour différents horizons sur le spread de taux. Dans la seconde, plus rarement appliquée sur données européennes, c'est l'occurrence d'une récession que l'on cherche à prévoir. Dans ce cas, il faut recourir à l'estimation d'un modèle probit. Pour chacun des termes de cette alternative, une analyse des propriétés prédictives en échantillon et hors échantillon est menée. La stabilité des différentes relations, appréhendée au travers des erreurs de prévision récursives et glissantes, est aussi abordée.

Franck Sédillot
Juin 1999

Mots-clés : Structure par terme des taux d'intérêt, Contenu en information, Activité économique