Document de travail n°407 : Risques extrêmes d’inflation et politique monétaire (anglais)

Résumé

Nous développons une nouvelle mesure qui permet de caractériser les risques de réalisations extrêmes d’inflation (haute ou basse). Nous appelons cette mesure Inflation-at-Risk (I@R). Nous l’estimons à partir de distributions de probabilités extraites de données d’enquêtes. Nous montrons que cette I@R contient de l’information qui n’est pas comprise dans les mesures usuelles de risque d’inflation. Celles-ci portent sur l’incertitude associée à l’inflation future et ne permettent pas de distinguer entre les risques d’inflation haute ou ceux d’inflation faible. Nous montrons qu’en plus de l’incertitude, l’asymétrie des risques d’inflation évolue au cours du temps. Par ailleurs, les variations dans cette asymétrie des risques anticipés ont un impact sur l’inflation réalisée ainsi que sur le niveau courant du taux d’intérêt que ciblent les autorités monétaires.

Philippe Andrade, Eric Ghysels et Julien Idier   
Novembre 2012

Classification JEL : E31, E37, E43, E52

Mots-clés : anticipations d’inflation, risque, incertitude, données d’enquêtes, dynamique de l’inflation, politique monétaire