Document de travail n°225 : Soutenabilité des finances publiques et implications politiques pour la zone euro (en anglais)

Résumé

Dans cet article, nous examinons la soutenabilité des finances publiques dans le contexte actuel du vieillissement démographique. Nous menons une analyse critique des travaux réalisés au sein du groupe de travail sur le vieillissement (AWG rattaché au Comité de Politique Economique de l'Union européenne) dont les projections sont largement utilisées par ailleurs. Nous montrons ainsi que le coût budgétaire du vieillissement pourraît être plus élevé que dans le scénario de référence d'AWG. Ensuite, en utilisant de nouvelles estimations du coût du vieillissement établies à partir de l'analyse de sensibilité produite par AWG, nous calculons des indicateurs de soutenabilité pour les pays de la zone euro. Au regard des implications de politique économique, nous évaluons la pertinence des différentes stratégies budgétaires pour restaurer la soutenabilité des finances publiques en prenant en compte l'équité intergénérationnelle. Dans une approche stylisée, fondée sur la contribution tout au long de la vie des individus au solde primaire public, nous montrons qu'il est nécessaire de préfinancer significativement le coût du vieillissement pour éviter un report disproportionné de la charge de l'ajustement budgétaire aux générations futures. Cela impliquerait idéalement que les objectifs de moyen terme ? définis dans le cadre du nouveau Pacte de Stabilité et de Croissance ? soient révisés à la hausse. Pour de nombreux pays, l'objectif de moyen terme correspondrait alors à un excédent public substantiel.

Fabrizio Balassone, Jorge Cunha, Geert Langenus, Bernhard Manzke, Jeanne Pavot, Doris Prammer et Pietro Tommasino
Décembre 2008

Classification JEL : H55, H60

Mots-clés : Vieillissement démographique, soutenabilité des finances publiques, comptabilité générationnelle, objectifs de moyen terme des politiques budgétaires