Document de travail n°175 : Incertitude et utilisation d'un taux d'intérêt naturel variable pour la conduite de la politique monétaire (en anglais)

Résumé

Nous calculons des règles de politique monétaire optimales pour la BCE dans le cadre d'un petit modèle macroéconomique de la zone euro avec un taux d'intérêt naturel variable qui est positivement corrélé aux fluctuations de la croissance tendancielle du PIB. Nous examinons les conséquences pour la politique monétaire de l'incertitude relative à la mesure des variables inobservables et de l'incertitude relative aux paramètres du modèle. Nos simulations montrent qu'une règle de Taylor optimisée intégrant le taux naturel estimé présente de bonnes performances stabilisatrices comparée à la politique monétaire optimale non-contrainte et s'avère supérieure aux autres règles simples proposées par la littérature, malgré la prise en compte pénalisante des deux types d'incertitude.

Jean-Stéphane Mésonnier et Jean-Paul Renne
Août 2007

Classification JEL : E52, E37

Mots-clés : Règles de politique monétaire, taux d'intérêt naturel, incertitude