Document de travail n°311 : La prévision de la détresse financière dans un environnement économique stressé : les prix des options comme mesure du risque bancaire (en anglais)

Résumé

La crise financière actuelle donne une occasion unique d’étudier les propriétés des indicateurs du marché dans un environnement économique stressé, ainsi que leur utilité dans une perspective de contrôle bancaire. Une source importante d’information peu explorée jusqu’ici dans la littérature empirique est le marché des options sur actions bancaires. Dans cet article, nous extrayons d’abord des indicateurs de volatilité implicite à partir du prix des options sur actions des institutions financières. Nous examinons ensuite d’un point de vue empirique leur capacité à prévoir la détresse financière en appliquant des techniques d’analyse de survie à un échantillon de grandes sociétés financières américaines. Nous constatons que les indicateurs du marché de volatilité implicite expliquent la durée de survie des sociétés financières, et ce de manière plus significative que d’autres variables examinées habituellement dans les modèles de prévision de faillites bancaires. Nous concluons que tant les variables comptables que ces indicateurs de marché véhiculent une information pertinente et que leur combinaison produit de bonnes prévisions dans un environnement stressé.

Jérôme Coffinet, Adrian Pop et Muriel Tiesset
Décembre 2010

Classification JEL : G21; G28

Mots-clés : Détresse financière; Supervision bancaire ; Discipline de marché ; Options ; Volatilité implicite ; Analyse des temps de survie