Document de travail n°42 : Effets « volume », volatilité et transmissions internationales sur les marchés boursiers dans le G5

Résumé

A partir de données quotidiennes sur la période 1988-1995, ce papier cherche à mesurer l'influence de plusieurs types de déterminants des principaux indices boursiers du G5 : les interactions entre rendement et volatilité, les mécanismes de contagion internationale, l'impact des volumes de transactions. La présence des volumes dans les équations de rendement conduit à un rôle non significatif de la volatilité anticipée sur le rendement. A l'inverse, les effets d'asymétrie (impact du rendement non anticipé sur la volatilité) sont très forts pour le Dow Jones, le Dax et le Nikkei. Les mécanismes de transmission internationale sont particulièrement nets pour les équations de rendement (en particulier du Dow Jones vers les autres indices), mais plus nuancés pour les équations de volatilité. Les volumes de transactions ont des effets marqués, pour l'ensemble des places, à la fois dans les équations de rendement et de volatilité.

Sanvi Avouyi-Dovi, Eric Jondeau et Charles Lai Tong
Mars 1997

Mots-clés : Indices boursiers, Volatilité, Volume de transactions, Transmission internationale