Document de travail n°139 : Illiquidité, développement financier et la relation en croissance et volatilité. (en anglais)

Résumé

Ce papier étudie comment le développement financier affecte la relation entre croissance moyenne et volatilité de la croissance à travers l'occurrence de crises de liquidité. Dans un premier temps, on montre dans un modèle micro-économique que la mise en oeuvre imparfaite des contrats crée un biais vers le court terme dans le financement des projets de long terme. Ceci peut mener à des situations où la maturité du passif est plus courte que celle des actifs et se transformer en crise de liquidité. Ensuite à l'aide de ce mécanisme, on montre dans un modèle macro-économique que la relation entre croissance moyenne et volatilité de la croissance est plus probablement négative dans les pays en développement et plutôt positive dans les pays développés. Finalement on montre que les prédictions du modèle sont vérifiées empiriquement.

Enisse Kharroubi
Janvier 2006

Classification JEL : E44, G30, O16.

Mots-clés : Illiquidité, maturité de la dette, croissance, volatilité, développement financier.