Document de travail n°161 : Modèles de Structure par Terme à Plusieurs Retards et Changements de Régimes (en anglais)

Résumé

Le but de ce papier est de proposer une modélisation globale en temps discret de la courbe de taux d'intérêt capable de capturer simultanément les aspect suivants : (i) une dynamique historique du facteur déterminant la courbe de taux caractérisée par des retards et des changements de régimes; (ii) une spécification du facteur d'escompte stochastique avec des coefficients d'ajustement pour le risque stochastiques et dépendant de régimes; (iii) des formules de prix de zéro-coupons et de dérivés sur taux sous une forme explicite ou quasi explicite; (iv) des taux positifs pour toute maturité. La première famille de modèles est constituée des Switching Autoregressive Normal (SARN) et des Switching Vector Autoregressive Normal (SVARN) modèles à facteurs pour la structure par terme des taux d'intérêt. La deuxième famille de modèles contient les Switching Autoregressive Gamma (SARG) et les Switching Vector Autoregressive Gamma (SVARG) modèles à facteurs pour la structure par terme des taux d'intérêt. Les changements de régimes sont décrits par une chaîne de Markov non-homogène (sous la probabilité historique).

Alain Monfort et Fulvio Pegoraro
Décembre 2006

Classification JEL : C1, C5, E43, G12

Mots-clés : Modèles Affines pour la courbe de taux d'intérêt, facteur d'escompte stochastique, processus Car, Changement de Régimes, processus VARMA, Lags, Positivité, Valorisation de Dérivés.