Document de travail n°81 : Les pièges dans l'estimation de l'équation d'Euler du modèle d'investissement (en anglais)

Résumé

Cet article considère trois problèmes associés à l'estimation de l'équation d'Euler du modèle d'investissement soumis à des coûts d'ajustement et lorsque les marchés financiers sont parfaits. Nous utilisons un panel cylindré de 4025 entreprises industrielles françaises. En premier lieu, la forme quadratique des coûts d'ajustement est trop restrictive et nous testons une approximation polynomiale des coûts ajustements. En second lieu, nous isolons les entreprises dont l'équation d'Euler n'est pas modifiée par les difficultés de revente du capital excédentaire. En troisième lieu, nous identifions les variables instrumentales qui peuvent contribuer au rejet de l'estimation par les tests d'exogénéité associés à la méthode des moments généralisés. Les variables instrumentales financières contribuent à rejeter fortement l'équation d'Euler, ce qui met en avant un problème de spécification.

Jean-Bernard Chatelain and Jean-Christophe Teurlai
Janvier 2001

Classification JEL : C23, D21, D92

Mots-clés : Investissement, coûts d'ajustement, contraintes financières, méthode des moments généralisés