Document de travail n°98 : Banque centrale, taux de l'escompte et politique monétaire chez Henry Thornton (1760-1815).

Résumé

Henry Thornton (1760-1815), dont l'ouvrage majeur - An Enquiry into the Nature and Effects of the Paper Credit of Great Britain - fête en 2002 son bicentenaire, est présenté aujourd'hui comme l'un des plus importants économistes classiques pour ses apports à la théorie monétaire et bancaire et notamment pour sa contribution fondatrice à la théorie du prêteur en dernier ressort. Les innovations introduites par Thornton en matière de théorie du taux d'intérêt ont par contre rarement été commentées jusqu'ici. Ce papier propose donc de relier la théorie de la banque centrale élaborée par Thornton à ses conceptions sur la nature et le rôle du taux d'intérêt du crédit, en montrant d'une part que les apports de Thornton en matière de théorie du taux d'intérêt permettent d'envisager une action régulatrice sur la quantité de billets et la valeur de la monnaie via une modification du taux de l'escompte et d'autre part que Thornton prend position en faveur d'une telle activation du taux de l'escompte de la Banque d'Angleterre, de préférence à une action directe sur la masse monétaire. Pour autant, il ne semble pas que Thornton ait conçu le taux d'escompte pratiqué par la banque centrale comme un véritable « taux directeur » du marché du crédit, au sens moderne du terme.

Jean-Stéphane Mésonnier
Décembre 2002

Classification JEL : B12, E52, E58.

Mots-clés : Histoire de la pensée économique, banque centrale, taux d'intérêt, politique monétaire.