Rue de la Banque n°48 : Incertitude subjective sur les taux d’intérêt et macroéconomie : étude d’un groupe de pays

Nous présentons une mesure de l’incertitude subjective sur les taux d’intérêt et étudions ses effets sur l’économie dans les pays du G7 et en Espagne sur la période 1993‑2015. Cette mesure est une synthèse de l’incertitude des prévisionnistes professionnels relative au niveau futur des taux d’intérêt. Nous montrons que l’incertitude subjective sur les taux d’intérêt a des conséquences négatives pour l’économie, avec des effets à la fois récessionnistes et déflationnistes. L’ampleur et la persistance de ces effets varient en fonction des pays : cette hétérogénéité peut s’expliquer par des différences en termes de structure économique et de cadre institutionnel. Les banques centrales peuvent jouer un rôle important dans la réduction de l’incertitude sur les taux d’intérêt en adoptant des stratégies visant à améliorer la transparence et la communication.