Document de travail n°357 : Contrôles des capitaux et effets de spillover : étude empirique sur les pays d’Amérique latine (en anglais)

Résumé

L’augmentation des flux de capitaux vers les pays émergents après 2009 a ravivé le débat sur les contrôles de capitaux. Ce papier analyse les conséquences internationales de ces contrôles. Nous utilisons les statistiques de balance des paiements ainsi que des données à plus haute fréquence sur les flux de portefeuille en actions et obligations pour un échantillon de pays latino-américains, afin d’étudier les effets de spillover des flux de capitaux sur les pays voisins lors de l’introduction de restrictions à la mobilité des capitaux dans un pays donné. Notre étude économétrique montre que la hausse de la taxe imposée par le Brésil sur les achats de titres obligataires par les non-résidents a entraîné une augmentation significative des flux de portefeuille en obligations et en actions vers les autres pays d’Amérique latine. Cette augmentation est généralement de courte durée et suivie d’une baisse rapide des flux. Elle est toutefois importante. Nos estimations suggèrent que la hausse de la taxe brésilienne sur les flux de portefeuille en obligations pourrait expliquer la totalité de l’augmentation des flux obligataires entrant au Mexique entre septembre et octobre 2010.
 
Frederic Lambert, Julio Ramos-Tallada et Cyril Rebillard
Décembre 2011

Classification JEL : F32, F33, F42

Mots-clés : flux de capitaux, contrôles des capitaux, effets de spillover, Amérique latine, VAR