Document de travail n°251 : Allocation optimale de portefeuille sous contrainte de VaR d'actif et de surplus (en anglais)

Résumé

On propose une approche de la gestion Actif-Passif de diverses institutions, en particulier les compagnies d'assurance, fondée sur une double contrainte de VaR sur l'actif et le surplus. Un ingrédient important de cette approche est une modélisation flexible de la structure par terme des taux d'intérêt aboutissant µa une formule explicite des rendements d'obligations. Les contraintes de VaR sur l'actif et sur le surplus ont aussi des formes simples, et des illustrations graphiques de l'impact et de la sensibilité de ces contraintes sont facilement explicitées en fonction de divers paramètres : part des actions, duration et convexité des obligations du côté actif et passif, rendement espéré et volatilité de l'actif...

Alain Monfort
Septembre 2009

Classification JEL : C10, G11

Mots-clés : Gestion Actif-Passif, taux d'intérêt, Var d'actif, Var de surplus, Portefeuille Optimal