Document de travail n°449 : Attention limitée et arrivée de nouvelle dans un marché dirigé par les ordres. (en anglais)

Résumé

Je modélise la dynamique des ajustements de prix à l’arrivée de nouvelles dans les marchés conduits par les ordres, lorsque les investisseurs ont une capacité d'attention limitée. En raison de leur attention limitée, les investisseurs suivent imparfaitement l'arrivée de nouvelles. Ainsi les prix s'ajustent aux nouvelles après un certain délai. Ce délai diminue lorsque le niveau d’attention des investisseurs augmente. Lorsque la fréquence d’arrivée de nouvelles augmente, le risque de sélection adverse pour les ordres à cours limité est amplifié. Le carnet d’ordre devient plus fin et il y a donc moins d’ordres à cours limité à exécuter ou annuler à la suite de l’arrivée d’une nouvelle. Ainsi les prix reflètent plus rapidement le contenu informationnel des nouvelles.

Jérôme Dugast
Octobre 2013

Classification JEL : G14, D82, D83

Mots-clés : marché financier, marché dirigé par les ordres, nouvelles, attention limitée, surveillance de marché imparfaite.