Document de travail n°159 : Consolidation de l'industrie des sociétés de bourse et transmission de chocs. (en anglais)

Résumé

La consolidation de l'industrie des sociétés de bourse est en marche depuis de nombreuses années et a récemment accéléré via la concurrence pour les flux d'ordres, des accords et fusions. Cependant, la consolidation ne signifie pas que tous les chocs sont transmis à toutes les places. Ainsi, dans le prolongement de Forbes et Rigobon (2002), nous distinguons la convergence (ou interdépendance) de la contagion. L'interdépendance de long terme est analysée par de la cointégration mobile et les chocs de corrélations grâce à un modèle GARCH multivarié. Les modèles sont estimés sur des données journalières entre le 01/01/94 et le 30/06/2006. On considère le DAX30, le CAC40, le FTSE100 et le NYSE. On détecte ainsi la convergence des marchés. Néanmoins, nous observons le rôle leader du marché américain et ce aussi après la création de la zone euro. Enfin, les corrélations dynamiques montrent que nous avons certains chocs locaux alors que d'autres sont effectivement transmis.

Julien Idier
Décembre 2006

Classification JEL : C32 F36 G15.

Mots-clés : Intégration des marchés boursiers, Cointégration, Modèles GARCH multivariés.