Document de travail n°269 : Cycles de l’immobilier résidentiel dans les principaux pays de la zone euro (en anglais)

Résumé

Le récent éclatement de la bulle des prix de l’immobilier résidentiel aux Etats-Unis et ses effets de propagation sur les économies réelles à travers le monde ont remis en lumière le rôle du secteur immobilier dans le cycle économique. Dans ce papier, nous étudions les relations entre les cycles immobiliers des quatre principaux pays de la zone euro (Allemagne, France, Italie et Espagne) sur la période allant du premier trimestre 1980 au dernier trimestre 2008. Les principaux résultats établis montrent que les cycles du PIB entre 1,5 et 8 ans présentent un fort degré de co-mouvement au sein de ces pays, reflétant les échanges intra-zone. En revanche, les mouvements communs aux cycles entre 1,5 et 8 ans sur les différents marchés immobiliers sont moins marqués, les facteurs idiosyncratiques jouant un rôle majeur dans la dynamique des pays. Les résultats montrent également que les prix immobiliers sont moins synchronisés que les volumes (investissement résidentiel, permis de construire, mises en chantier …). Nous trouvons cependant que les relations entre les différents cycles se sont intensifiées depuis la création de la zone monétaire commune en 1999

Luis.J Álvarez, Guido Bulligan, Alberto Cabrero, Laurent Ferrara et Harald Stahl
Décembre 2009

Classification JEL : E32, R21, R32

Mots-clés : Cycles immobiliers, Synchronisation, Pays de la zone euro