Document de travail n°591 : Cycles démographiques, migrations et investissement résidentiel; une approche causale (en anglais)

Résumé

Nous étudions l’évolution de l’investissement résidentiel en proportion du PIB, depuis 1980 pour 20 pays de l’OCDE, et montrons qu’elle est fortement corrélée à la croissance de la population âgée de 20-49 ans. Nous développons ensuite une nouvelle méthode pour identifier l’effet causal de la croissance de cette tranche d’âge. Utilisant des données démographiques passées comme instrument afin de contourner le possible biais d’endogénéité entre les migrations et le cycle du logement, nous trouvons qu’une hausse d’1% de la population âgée de 20-49 ans augmente l’investissement résidentiel en proportion du PIB de 1.3 points de pourcentage. Les variations démographiques prédisent mieux l’évolution du taux d’investissement résidentiel que n’importe quelle autre variable financière ou macroéconomique prise en compte dans nos estimations.

Eric Monnet (Banque de France) et Clara Wolf (Sciences Po)
Avril 2016

Classification JEL : E32, J11, R21

Mots-clés : cycle, logement, démographie, migrations