Document de travail n°308 : Être ou ne pas être en union monétaire : une synthèse (en anglais)

Résumé

D’un côté, l’adhésion à une union monétaire peut être bénéfique pour des pays dont la banque centrale manque de crédibilité, car elle élimine le biais d’inflation et permet une réponse plus efficace à certains types de chocs. De l’autre côté, cette adhésion entraîne des coûts car le degré de stabilisation macroéconomique peut être supérieur en dehors de l’union monétaire, même en l’absence de crédibilité de la banque centrale nationale. Dans ce papier, nous réunissons les deux branches de la littérature sur les unions monétaires, portant l’une sur les problèmes de crédibilité et l’autre sur ceux de stabilisation, pour construire un critère simple de bien-être qui peut être utilisé pour évaluer différents régimes de change. Nous fournissons des exemples dans lesquels l’union monétaire peut augmenter le bien-être même pour des niveaux modérés de biais d’inflation (2-3%) dès lors que les cycles d’affaires ne sont pas trop asynchrones entre les pays.

Laurent Clerc, Harris Dellas et Olivier Loisel
Décembre 2010

Classification JEL : C23; G21; L2

Mots-clés : union monétaire, crédibilité, stabilisation, biais d’inflation