Document de travail n°506 : Évaluation et circulation des espèces dans le système monétaire métallique (en anglais)

Résumé

Lorsque la monnaie était d’or et d’argent, les individus cherchaient à en déterminer la valeur dans l’échange. Cet article s’intéresse à une solution bien connue à ce problème: l’évaluation des espèces. Nous construisons un modèle de prospection et de rencontre dans lequel les agents échangent des pièces dont la qualité est a priori difficile à déterminer. Ils peuvent payer pour utiliser une technologie d’évaluation de des monnaies qui révèle avec certitude les caractéristiques intrinsèques (poids et alliage). Nous étudions deux sources d’information imparfaite : la contrefaçon et le rognage des monnaies. Dans le cas de la contrefaçon, nous montrons que la technologie d’évaluation permet de réduire les inefficiences créées par la difficulté à reconnaître la qualité des espèces, augmentant les quantités échangées et la fréquence des échanges. Cependant cette transparence sur la qualité des actifs n’augmente pas toujours le bien être car la technologie d’évaluation réduit le pouvoir d’achat des espèces contrefaites qui sont maintenant acceptées avec un rabais. Dans le cas du rognage des pièces, nous montrons que les agents rognent pour deux raisons. Tout d’abord dans l’espoir de faire passer une pièce de mauvais aloi pour une pièce de bon aloi. Ensuite pour réduire le pouvoir d’achat des espèces ayant un trop fort pouvoir d’achat. Alors que les technologies d’évaluation de pièce aident à supprimer le premier motif au rognage, il n’a aucun effet sur le second type. Bien qu’illustré par le cas des monnaies marchandises, cette analyse s’applique également aux échanges sur des marchés décentralisés d’actifs liquides dont la qualité est incertaine.

Vincent Bignon et Richard Dutu
Août 2014

Classification JEL : D82, E42, N23

Mots-clés : Monnaie marchandise, information asymétrique, rognage des monnaies, évaluation des actifs