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Document de travail n°540 : La fourniture de liquidité à long-terme peut-elle contribuer à juguler un effondrement du crédit? Une évaluation à partir des Opérations de Refinancement à Long Terme de l’Eurosystème (en anglais)

Résumé

Nous utilisons les opérations de refinancement à long terme (LTROs) mises en œuvre par l’Eurosystème en 2011-2012 pour analyser l’impact d’une fourniture large de liquidité banque centrale aux banques sur l’offre de crédit bancaire aux entreprises. Nous contrôlons pour la demande de crédit en conduisant l’analyse au niveau des relations de crédit banques-entreprises pour les entreprises multi-bancarisées et nous contrôlons également les effets d’autres facteurs d’offre de crédit à l’aide de variables de bilans bancaires. Nous trouvons que les LTROs ont eu un impact positif sur l’offre de prêts bancaires aux entreprises en France. Toutefois, la transmission n’a fonctionné qu’à la suite de la première injection de LTROs, à laquelle les banques les plus contraintes financièrement ont davantage soumissionné, et les plus gros emprunteurs en ont davantage bénéficié. La possibilité offerte aux banques d’échanger de la liquidité à court terme contre de la liquidité à plus long terme (3 ans) a joué un rôle clé dans cette transmission.

Philippe Andrade, Christophe Cahn, Henri Fraisse et Jean-Stéphane Mésonnier
Mars 2015

Classification JEL : C21, E51, G21, G28

Mots-clés : politique monétaire non-conventionnelle, canal des prêts bancaires, zone euro, LTRO, offre de crédit.

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Document de travail n°540 : La fourniture de liquidité à long-terme peut-elle contribuer à juguler un effondrement du crédit? Une évaluation à partir des Opérations de Refinancement à Long Terme de l’Eurosystème (en anglais)
  • Publié le 31/03/2015
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Mis à jour le : 12/06/2018 10:56