Document de travail n°297 : La politique budgétaire dans une économie contrainte par la liquidité (en anglais)

Résumé

Dans cet article, nous analysons les effets des politiques budgétaires expansionnistes lorsque la dette publique est utilisée comme liquidité par les agents privés. Nous introduisons des chocs agrégés dans une économie avec marchés incomplets et prix flexibles, et dans laquelle des agents hétérogènes et vivant indéfiniment font face à des contraintes d'endettement et accumulent de la richesse pour lisser les fluctuations de leur revenu individuel. Une augmentation des dépenses publiques financée par émission de dette facilite l'auto-assurance des détenteurs d'obligation et peut stimuler la consommation privée. L'accroissement du stock de liquidité relâche également les contraintes d'endettement des entreprises, élevant ainsi leur demande de travail et éventuellement le salaire réel d'équilibre. En définitive, l'effet total de cette politique sur la consommation privée et le salaire dépend de la force relative des effets de liquidité et des effets de richesse qui font suite au choc. Nous étudions également l'effet expansionniste d'une baisse d'impôt

Edouard Challe et Xavier Ragot
Octobre 2010

Classification JEL : E21; E62

Mots-clés : Contraintes d'endettement; dette publique; chocs de politique budgétaire