Document de travail n°193 : La prévision des taux d'intérêt à partir de contrats futures : l'apport de variables économiques et financières

Résumé

Nous évaluons et proposons une méthode d'amélioration du pouvoir de prévision des contrats à terme (futures) sur Euribor 3 mois. Nous montrons d'abord que les taux à échéance déduits directement de ces contrats sont affectés d'un écart de prévision contracyclique, en moyenne positif et croissant avec l'horizon de prévision. Nous proposons ensuite une méthode de correction des taux à terme à partir de certaines variables macroéconomiques, financières et issues d'enquêtes. Enfin, nous montrons, dans le cadre d'un exercice hors-échantillon, que les taux des futures corrigés selon la méthodologie proposée constituent de meilleures prévisions de politique monétaire à moyen terme.

Jérôme Coffinet
Janvier 2008

Classification JEL : E43, E44, G13

Mots-clés : politique monétaire, taux d'intérêt, futures, écart de prévision, prime de risque