Document de travail n°183 : La réaction des marchés de la zone euro à la publication des statistiques monétaires (en anglais)

Résumé

A partir de données haute-fréquence, nous évaluons l'impact de la publication de statistiques monétaires sur le courbe des taux en zone euro. A cette fin, nous estimons une relation entre la surprise portant sur les statistiques de M3 et les variations des taux d'intérêt au voisinage immédiat de l'heure de diffusion du communiqué de presse. Nous montrons que la publication des statistiques monétaires a un effet statistiquement significatif sur les taux d'intérêt entre 1 et 10 ans, l'effet le plus important se situant sur le segment compris entre 1 et 2 ans. En revanche, les maturités courtes - inférieures à 6 mois - ne réagissent pas aux publications de statistiques monétaires, en particulier depuis mi-2001. Ces résultats suggèrent que, du point de vue des opérateurs de marché, ce sont les variations moyenne-basse fréquence de l'expansion monétaire qui apportent le plus d'information sur la trajectoire future de la politique monétaire.

Jérôme Coffinet et Sylvain Gouteron
Septembre 2007

Classification JEL : E43, E44, E52, E58

Mots-clés : Données haute fréquence, publications monétaires, croissance monétaire