Document de travail n°274 : La transmission internationale des chocs de prix immobiliers (en anglais)

Résumé

L'objectif de cet article est d'analyser à la fois les mécanismes de transmission entre les prix de l'immobilier nationaux et internationaux et la possibilité d'effets de contagion entre les marchés immobiliers des pays de l'OCDE. Notre approche consiste à extraire, à partir d'une base de données de taille importante, des facteurs communs qui résument les co-mouvements entre les différentes variables utilisées ; puis à les utiliser dans un modèle FAVAR. Nous accordons une attention particulière à une contagion de type « pandémique », lorsqu'un choc local provenant d'un pays ou d'un marché de l'immobilier local affecte ensuite le marché immobilier des autres pays. Un résultat important est que le prix immobilier des États-Unis, qui apparaît lui-même comme exogène, est la principale source qui affecte le facteur prix immobilier international et, par là, les prix immobiliers des pays individuels, malgré la présence d'autres facteurs tels que le taux d'intérêt ou l'activité. Par ailleurs, la transmission de la contagion à partir des États-Unis s'effectue soit d'une manière directe par le biais du prix de l'immobilier (en particulier le Royaume-Uni et l'Espagne), soit de façon indirecte à travers les autres variables

Olivier de Bandt, Karim Barhoumi et Catherine Bruneau
Janvier 2010

Classification JEL : G33, E32, D21, C41

Mots-clés : marché immobilier, modèles à facteurs, Modèle Vectoriel Autorégressif