Document de travail n°417 : Le pouvoir prédictif du ratio de surplus de consommation sur les rendements d’actifs financiers (en anglais)

Résumé

En se basant sur le modèle d’évaluation des actifs financiers basé sur la consommation (C)CAPM de CAMPBELL et COCHRANE [1999], ce papier met en évidence l’importance de la persistance des habitudes dans la prédiction des rendements futurs. Nous montrons que le ratio de surplus de consommation est un indicateur à fort pouvoir prédictif des rendements excédentaires à long terme et qu’il capture une composante des rendements futurs non expliquée par le ratio de consommation sur richesse. De plus, le papier montre que le (C)CAPM avec formation des habitudes est plus performant que le (C)CAPM standard dans l’explication des variations en coupes transversales des rendements moyens des 25 portefeuilles de FAMA-FRENCH triés suivant les critères de la taille et du ratio de la valeur de marché par rapport à la valeur comptable.

Imen Ghattassi
Janvier 2013

Classification JEL : G21, E21.

Mots-clés : Formation des habitudes, Ratio de surplus de consommation, rendements anticipés, prédiction des séries temporelles, Variation des rendements moyens en coupe transversale.