Document de travail n°327 : Le rattrapage européen? Une analyse des réussites de l'industrie du capital-risque sur 1985 - 2009 (en anglais)

Résumé

Après près de deux décennies de leadership des États-Unis dans les années 1980 et 1990, sont les marchés européens de capital-risque dans les années 2000 rattrape enfin en ce qui concerne la fourniture de sorties de financement et de succès, ou l'écart de rendement plus grand que jamais? Sont-ils au milieu de la performance globale du sinistre de l'expérience de capital-risque sans nouvelles encourageantes? Nous nous efforçons de répondre à ces questions, en traquant les plus de 40.000 de capital-risque - entreprises soutenues de six industries dans 13 pays européens et les États-Unis, et déterminer quel type de sortie - le cas échéant - des investisseurs de chaque entreprise ont choisi en particulier entre 1985 et 2009. Nos résultats empiriques suggèrent que: (i) en termes de nombre d'entreprises de capital de risque soutenue par succès public à l'épargne, les investisseurs européens ont réduit l'écart par rapport aux États-Unis, mais à la suite d'une pire performance du offre publique global; (ii) l'Europe reste à la traîne derrière les États-Unis par le biais de fusions et acquisitions, et en sorties réussies des entreprises au stade de démarrage et de début, (iii) l'investissement moyen et la recherche & développement sont d'importants déterminants de la réussite de capital-risque, mais ils ont un impact positif seulement après 2000, et (iv) les différences idiosyncrasiques entre les industries semblent être plus pertinentes que les caractéristiques propres à chaque pays pour expliquer les différences dans la performance.

Roman Kraeussl et Stefan Krause
Avril 2011

Classification JEL : G24, G3

Mots-clés : capital-risque ; capital d'investissement (private equity) ; taux de réussite ; performance ; introduction publique en bourse