Document de travail n°128 : Les marchés financiers anticipent-ils les retournements conjoncturels?

Résumé

Cet article cherche à identifier la capacité des variables financières à constituer des indicateurs avancés de l'activité américaine. Il introduit notamment l'utilisation de divers modèles à chaîne de Markov cachée dont le modèle MS-VAR de Krolzig (1997) et celui de Grégoir-Lenglart (2000). A partir de quatre séries financières, ceux-ci fournissent un cadre qui se révèle robuste et fiable pour la construction d'un indicateur avancé probabiliste qualitatif dont l'horizon prédictif est de 3 à 6 mois. Les marchés financiers au cours des 40 dernières années ont renvoyé très peu de faux signaux, identifiant toutes les phases de ralentissements conjoncturels outre-atlantique, dont les six récessions majeures considérées par le NBER.

Benoît Bellone, Erwan Gautier et Sébastien Le Coent
Juillet 2005

Classification JEL : C32, E32, E44

Mots-clés : Cycle d'affaires, Modèles multivariés à changements de régimes markoviens qualitatifs, Modèles MS-VAR, Indicateurs avancés.