Document de travail n°172 : L’évolution des crédits à l’habitat en France : une grille d’analyse en termes de cycles

Résumé

Cet article développe une grille d'analyse fondée principalement sur des outils probabilistes pour déterminer et caractériser la nature des cycles de crédit à l'habitat en France. Cette approche est motivée par l'évolution remarquable des crédits à l'habitat, dont le rythme de croissance, toujours plus élevé ces dernières années, peut susciter des interrogations quant à la durée et les déterminants du cycle actuel. Les résultats obtenus suggèrent que celui-ci est effectivement exceptionnel à bien des égards. D'une part, il s'agit du cycle de croissance élevée le plus long observé sur les trente dernières années, alors que son apparition coïncide avec une déconnexion structurelle avec plusieurs indicateurs de la sphère réelle de l'économie. D'autre part, ce cycle de crédit est concomitant avec l'existence d'un régime d'excès d'offre de crédits, ce qui pourrait constituer un facteur explicatif important à la fois de sa durée et de son déphasage avec les évolutions réelles.

Rafal Kierzenkowski et Vichett Oung
Juillet 2007

Classification JEL : E32, E44, E51

Mots-clés : cycle de crédit, filtre à bande passante, Markov Switching, déséquilibre