Document de travail n°427 : L'impact différencié de la faillite de Lehman Brothers sur les valeurs bancaires américaines : une étude d'événement (en anglais) - A paraître dans : "Journal of Financial Stability"

Résumé

La faillite spectaculaire de la banque d’investissement Lehman Brothers a été perçue par de nombreux analystes comme un véritable point de retournement dans la crise financière actuelle. Le spectre du risque systémique a semé la panique parmi les investisseurs, non seulement aux États-Unis, mais aussi sur les marchés financiers internationaux. À l’aide de séries boursières sur le cours des actions et le spread des swaps de défaut (CDS) des établissements financiers, nous analysons la perception de la faillite de Lehman Brothers aux États-Unis en étudiant la réaction des investisseurs à l’annonce de cet évènement spectaculaire et inattendu. Nos résultats montrent que les dommages collatéraux associés à la faillite de Lehman se sont fait sentir de manière significative dans plusieurs sous-groupes spécifiques d’institutions : (i) les entreprises spécialisées dans les services financiers proches du secteur d’activité de Lehman, mais aussi (ii) les plus grandes banques et entreprises financières, qui sont au cœur même du système financier, ainsi que (iii) les entreprises spécialisées dans les crédits immobiliers.

Nicolas Dumontaux et Adrian Pop
Mars 2013

Classification JEL : G21; G28

Mots-clés : faillites bancaires ; risque systémique ; crises financières ; too-big-to-fail ; contagion ; régulation prudentielle ; swap de défaut (CDS)