Document de travail n°227 : Liquidité, aléa moral et effondrement du marché interbancaire (en anglais)

Résumé

Cet article propose un cadre d'analyse du fonctionnement du marché interbancaire et des crises de liquidité qui peuvent s'y produire. Le modèle repose sur trois hypothèses clés : (i) les provisions de liquidité ne sont pas vérifiables .elles ne peuvent pas servir de référence à des contrats -, (ii) les banques sont sujettes à un aléa moral quand elles sont confrontées à un choc de liquidité .un effort non observable peut leur permettre de surmonter le choc -, (iii) les chocs de liquidité sont une information privée .ils ne peuvent pas être mutualisé. Sous ces hypothèses, le rendement ajusté du risque à l'équilibre croit avec le volume agrégé de liquidité qui est provisionné ex-ante. En conséquence, il se peut que les banques provisionnent trop peu de liquidité par rapport à l'optimum social. Dans ce cadre, deux résultats principaux sont obtenus. Premièrement, l'écroulement du marché interbancaire est un équilibre. Deuxièmement, cet équilibre est d'autant plus probable que : (i) la probabilité individuelle de faire face à un choc de liquidité est faible, (ii) la concurrence ex ante est forte entre banques qui investissent dans les actifs illiquides.

Enisse Kharroubi et Edouard Vidon
Décembre 2008

Classification JEL : D53, D82, D86.

Mots-clés : crise de liquidité, aléa moral, marché interbancaire, concurrence.