En juin 2014, la Banque Centrale Européenne a annoncé la mise en place d’un nouveau type d’opérations de refinancement visant à stimuler les prêts bancaires au secteur privé non-financier: les Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Cet article met en lumière, puis valorise, des options incluses dans ces opérations. En particulier, il est montré que ces options participent aux mécanismes incitatifs à l’œuvre dans ces opérations. L’analyse quantitative suggère que les conditions de financement offertes par les TLTROs sont particulièrement favorables pour les banques qui satisfont la contrainte de prêt définie dans le cadre du programme.
Jean-Paul Renne
Octobre 2014
Classification JEL : E43, E52, E58
Mots-clés : politique monétaire non-conventionnelle, valorisation d’options, TLTRO
Mis à jour le : 05/02/2019 11:39