Document de travail n°141 : Politique monétaire optimale dans un modèle DSGE estimé de la zone euro avec hétérogénéité internationale. (en anglais)

Résumé

Ce papier s'intéresse aux effets de l'hétérogénéité entre les pays de la zone euro sur la politique monétaire optimale. Nous construisons un modèle multi-pays (MCM) microfondé reflétant la zone euro dans lequel les paramètres structurels peuvent différer d'un pays à l'autre. A l'aide des techniques bayésiennes, nous estimons le MCM et sa contrepartie agrégée (AWM). On s'interroge ensuite sur le choix du meilleur modèle sur la base duquel les décisions de politique monétaire sont prises. Une série de résultats apparaît. Tout d'abord, l'utilisation d'un AWM entraîne des pertes en termes de bien-être significatives et de grande ampleur. Ensuite, ce n'est pas l'utilisation d'une règle exprimée en termes de variables agrégées qui est coûteuse mais l'utilisation d'un modèle de prévision sous-optimal. Enfin, bien que l'introduction d'habitude dans la consommation joue un rôle important dans la dynamique du modèle, c'est le mécanisme d'indexation sur les prix qui engendre le plus d'effets sur le niveau des pertes.

Eric Jondeau et Jean-Guillaume Sahuc
Avril 2006

Classification JEL : C51, E52, F41.

Mots-clés : Zone euro, hétérogénéité, politique monétaire optimal, économétrie bayésienne.