Document de travail n°550 : Pour quelques dollars de plus : Réserves internationales et croissance en périodes de crise (en anglais)

Résumé

Cette étude aborde la question de l’accumulation de réserves internationales, et de leur rôle protecteur pendant la crise financière de 2008-09, en se fondant sur un panel de 112 pays émergents ou en développement. Plus spécifiquement, cet article étudie la relation entre le niveau de réserves internationales et la présence de contrôles des capitaux. Les résultats indiquent que le niveau de réserves joue un rôle important : les pays ayant un niveau de réserves élevé (en proportion de leur dette à court terme) ont relativement moins souffert de la crise, particulièrement quand leur compte de capital est moins ouvert. Cela suggère une certaine complémentarité entre accumulation de réserves et contrôles des capitaux.

Matthieu Bussière, Gong Cheng, Menzie Chinn et Noëmie Lisack
Avril 2015

Classification JEL : F31, G01.

Mots-clés : Réserves de change, contrôle des capitaux, crises financières, croissance économique.