Document de travail n°298 : Produire ou spéculer? Bulles financières, choix d'activité et efficience (en anglais)

Résumé

Nous étudions l'effet des bulles rationnelles sur actifs dans une économie à générations imbriquées dans laquelle les opérations financières nécessitent des intermédiaires spécialisés et où les agents choisissent de travailler dans le secteur productif ou le secteur financier. Les frictions qui prévalent sur le marché des dépôts créent des rentes dans le secteur financier qui influencent le choix d'activité des agents. Quand ces rentes sont importantes, les gains privés associé aux opérations sur actifs surévalués conduisent trop d'agents à choisir la spéculation (plutôt que la production), de sorte que les bulles rationnelles perdent leur propriété classique d'efficience dynamique. Par ailleurs, si les activités spéculatives ne peuvent être entreprises que par des employés qualifiés, alors les bulles spéculatives détournent ces employés du secteur productif et augmentent les inégalités de revenu et de consommation.

Pierre Cahuc et Edouard Challe
Octobre 2010

Classification JEL : E22; E44; G21

Mots-clés : Bulles rationnelles ; choix d'activité ; efficience dynamique