Document de travail n°201 : Test simultané de la non-stationnarité et de la non-linéarité : une application au taux d'intérêt réel américain

Résumé

Dans cet article, nous analysons le taux d'intérêt réel à trois mois pour les États-Unis par l'intermédiaire d'une représentation M-SETAR (Momentum - Self Exciting Threshold AutoRegressive) sur les cinquante dernières années. Dans le but de distinguer la non linéarité de la non-stationnarité, nous utilisons des tests d'intégration à seuil contre une alternative stationnaire et non linéaire. Une innovation de ce travail réside dans l'introduction d'une rupture déterministe de telle sorte que le modèle autorise à la fois des changements de régime pour la partie déterministe (saut en niveau) et pour la partie stochastique (effets de seuil). L'exercice empirique porte sur l'écart entre le taux d'intérêt réel ex post et sa valeur naturelle qui change après la date de rupture. Nos résultats montrent que cet écart de taux réel suit un processus à seuil à deux régimes. En outre, le processus se comporte comme une martingale dans un des régimes, soulignant l'aspect .réactif.de la politique monétaire pour les périodes correspondantes

Nicolas MILLION
Février 2008

Classification JEL : E4, C12, C22

Mots-clés : Modèle M-SETAR, rupture structurelle, taux d'intérêt réel, changement de régime