Document de travail n°517 : Valorisation d’instruments de taux d’intérêt dans un modèle non-linéaire (en anglais)

Résumé

Cet article présente un nouveau modèle de taux d’intérêt offrant des formules simples pour la valorisation de contrats d’échanges de taux (swaps), de contrats futures, d’options sur taux de swaps, de caps et de floors. L’approche est fondée sur une utilisation originale des changements de régimes. Cette spécificité rend le modèle cohérent avec le caractère non-linéaire de la dynamique des taux d’intérêt. En particulier, le modèle reproduit naturellement la façon dont les taux de court terme dépendent des taux directeurs fixés par la banque centrale (ces derniers étant à valeurs discrètes). Une application à la zone euro montre comment le modèle peut être utilisé afin d’inférer la distribution risque-neutre de valeurs futures des taux de politique monétaire.

Jean-Paul Renne
Octobre 2014

Classification JEL : E43, E47, G12, C53

Mots-clés : courbe de taux d’intérêt, valorisation d’options, changement de régime, anticipations de marché