Document de travail n°402 : Bonne Fortune ou Bonne Politique? Une théorie fondée sur les anticipations pour expliquer l'évolution de la volatilité macroéconomique. (en anglais)

Résumé

Nous considérons un modèle où les agents sont segmentés sur un petit nombre d'îlots d'information en fonction du signal qu'ils reçoivent sur les anticipations des autres et qui sinon aurait un équilibre unique. Même si les agents observent parfaitement les fondamentaux, des équilibres d'exubérance rationnelle (REX) peuvent survenir lorsqu'ils mettent du poids sur les signaux des anticipations pour affiner leurs prévisions. Un apprentissage adaptatif perpétuel peut déclencher des sauts entre l'équilibre où seuls les fondamentaux sont pris en compte et un REX. Cela engendre des changements dans la volatilité macroéconomique sans pour autant que la politique monétaire ou que la distribution des chocs exogènes changent dans le temps. Dans ce contexte, une politique de ciblage de l'inflation peut réduire la complémentarité des anticipations et prévenir l'exubérance rationnelle, et ceci bien que son effet soit non-monotone.

Gaetano Gaballo   
Octobre 2012

Classification JEL : E3, E5, D8.

Mots-clés : volatilité non-fondamentale ; apprentissage perpétuel ; covariations des anticipations ; prévisionnistes professionnels.