Document de travail n°513 : Fausses Nouvelles, Efficience Informationnelle et Retournements de Prix (en anglais)

Résumé

Les spéculateurs peuvent découvrir si un signal est vrai ou faux en le traitant mais ceci prend du temps. Par conséquent, ils font face à un choix entre l'utilisation rapide d'un signal pour une transaction (c'est-à-dire avant de le traiter), au risque de se baser sur une fausse nouvelle, ou bien réaliser la transaction après le traitement du signal, au risque que les prix reflètent déjà l'information. Le nombre de spéculateurs qui choisissent de réaliser des transactions rapidement augmente avec la fiabilité des nouvelles et diminue avec le coût des technologies de transaction rapide. Nous tirons des implications testables pour les effets de ces variables sur (i) la valeur de l'information, (ii) les dynamiques des rendements et des transactions, (iii) la fréquence des retournements de prix pour un titre, et (iv) l'efficience informationnelle. Des technologies de négociation rapide à meilleur marché relèvent simultanément l'efficience informationnelle et la fréquence des ``mini cracks boursiers": de grands mouvements de prix qui se retournent rapidement.

Jérôme Dugast et Thierry Foucault
Octobre 2014

Classification JEL : G10, G12, G14

Mots-clés : nouvelles, trading haute fréquence, retournements de prix, efficience informationnelle, mini cracks boursiers