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Le Bulletin de la Banque de France

Le Bulletin de la Banque de France a vocation, sur les sujets économiques et financiers suivis, traités ou étudiés par la banque centrale, à constituer un outil d’information pour tous types de lecteurs et à proposer un éclairage pédagogique afin de permettre à chacun de former son propre jugement.

À compter du numéro de mars-avril 2018, les articles paraissent de façon échelonnée.

À compter du numéro de mai-juin 2019, le Bulletin de la Banque de France intègre une rubrique « Recherche économique ». Les chercheurs de la Banque de France y présentent leurs vues sur un sujet, résumées en quelques pages non techniques, avec des graphiques et une bibliographie pour un approfondissement éventuel.

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Décembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 8
Les placements des assureurs s’adaptent à la crise et aux nouveaux défis

Malgré un contexte marqué par la crise sanitaire, les placements des assureurs établis en France ont augmenté de 39 milliards d’euros en 2020, atteignant 2 852 milliards d’euros en fin d’année. Les assureurs français continuent de privilégier les...

Par Ahado Frédéric, Arias Liliana, Capitaine Gaëlle, Ferrand-Tenot Élodie, Megdiche Ikram, Roero Côme
Thématique: Crédit et financements
  • Publié le 24/12/2021
  • 18 page(s)
  • FR
  • PDF (598.08 Ko)
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Décembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 7
Face à la crise sanitaire, les grands groupes ont ajusté leurs dépenses et maîtrisé leur endettement financier net en 2020

L’analyse des comptes consolidés des grands groupes français (hors secteur financier) a mis en évidence leur capacité d’adaptation au contexte de la crise sanitaire. Face au recul de l’activité qui a affecté chiffre d’affaires et rentabilité, ils ont...

Par Gonzalez Olivier, Rieu-Foucault Anne-Marie
Thématique: Entreprises
  • Publié le 21/12/2021
  • 16 page(s)
  • FR
  • PDF (541.45 Ko)
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Décembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 6
Crise sanitaire : les entreprises françaises ont préservé leur capacité de remboursement en 2020

La crise sanitaire a engendré un choc d’activité majeur en 2020 : le chiffre d’affaires recule ainsi de 4,0 % pour les PME, de 6,8 % pour les entreprises de taille intermédiaire et de 10,7 % pour les grandes entreprises. Malgré l’ajustement de leurs...

Par Bureau Benjamin, Py Loriane
Thématique: Entreprises
  • Publié le 14/12/2021
  • 16 page(s)
  • FR
  • PDF (514.35 Ko)
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Décembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 5
Établir la balance des paiements : une mission statistique à la Banque de France depuis 1945

L’établissement de la balance des paiements constitue une « mission fondamentale » de la Banque de France selon les termes de la loi Arthuis de 2007. S’il s’agit, d’une part, de rendre compte des transactions réelles et financières entre la France et l...

Par Le Gallo Florian
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 07/12/2021
  • 11 page(s)
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  • PDF (320.87 Ko)
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Décembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 4
Dix ans après la réforme de la taxe professionnelle : quels effets sur le comportement des entreprises ?

En 2010, la contribution économique territoriale (CET) a remplacé la taxe professionnelle. Cet impôt de production était souvent critiqué, car il pesait sur la compétitivité et sur la productivité des entreprises, en raison notamment de son assiette...

Par Bergeaud Antonin, Jousselin Edouard, Malgouyres Clément
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 02/12/2021
  • 9 page(s)
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  • PDF (2.94 Mo)
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novembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 3
Les aides d’État dans la crise Covid 19 : un dilemme européen

Face à l’impact économique de la crise de la Covid 19, la Commission européenne a assoupli temporairement le cadre régissant le recours aux aides d’État. Des formes d’aides toujours plus diversifiées, des plafonds relevés et des délais d’octroi étendus...

Par De Franclieu Dorothée, Émilie Hermet
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 23/11/2021
  • 13 page(s)
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  • PDF (461.45 Ko)
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novembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 2
Crise Covid-19 et surendettement des ménages : une baisse record du nombre de dossiers déposés en 2020

Alors que le PIB français a affiché en 2020 sa plus forte baisse annuelle (– 7,9 %) depuis le début de la série en 1950, le nombre de dossiers de surendettement déposés en vue d’un rééchelonnement ou d’un effacement des dettes n’a non seulement pas...

Par Antipa Pamfili, Jean Karine, Nivat Dominique
Thématique: Crédit et financements
  • Publié le 12/11/2021
  • 9 page(s)
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  • PDF (330.85 Ko)
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novembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°238 : article 1
Le marché de l’assurance-vie en France pendant la crise sanitaire

En France, le marché de l’assurance-vie a été affecté par la crise sanitaire tout en faisant preuve de résilience. La collecte brute a ralenti de façon transitoire lors du premier confinement. Les rachats, après un bref épisode d’augmentation, ont...

Par Saïda Baddou, Coffinet Jérôme, Cécile Fraysse, Jarrijon Stéphane
Thématique: Stabilité financière et système financier
  • Publié le 10/11/2021
  • 8 page(s)
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  • PDF (449.42 Ko)
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octobre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 9
Élaborer des scénarios de transition climatique pour gérer les risques financiers

La Banque de France et l’ACPR ont conçu un cadre analytique pour quantifier des scénarios de transition climatique et en évaluer les risques financiers associés. Un tel cadre peut être mobilisé pour réaliser des exercices de stress tests climatiques....

Par Allen Thomas, Boissinot Jean, Clerc Laurent, Dees Stéphane
Thématique: Stabilité financière et système financier
  • Publié le 28/10/2021
  • 10 page(s)
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  • PDF (341.26 Ko)
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octobre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 8
Les non-résidents détiennent moins d’actions des sociétés françaises du CAC 40 à fin 2020

À la fin de l’année 2020, les non-résidents détiennent 667 milliards d’euros d’actions des sociétés françaises du CAC 40, sur une capitalisation boursière totale de 1 672 milliards d’euros, ce qui correspond à un taux de détention de 39,9 %, en baisse...

Par Guette-Khiter Christophe
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 21/10/2021
  • 9 page(s)
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  • PDF (1.82 Mo)
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octobre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 7
Perte de biodiversité et stabilité financière : une nouvelle frontière pour les banques centrales et superviseurs financiers ?

Les banques centrales (en particulier la Banque de France et la Banque centrale européenne) ont joué un rôle de premier plan dans la prise en compte des enjeux économiques et financiers du changement climatique. Au-delà du climat, la communauté...

Par Salin Mathilde, Svartzman Romain, Biermann Lisa, Concordet Renaud, Grisey Léa, Le Calvar Erlan
Thématique: Stabilité financière et système financier
  • Publié le 20/10/2021
  • 12 page(s)
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  • PDF (514.69 Ko)
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octobre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 6
L’augmentation des investissements immobiliers des non-résidents est tirée par les expatriés

Fin 2019, les non-résidents détiennent 1,5 % de la surface immobilière résidentielle en France, contre 1 % en 2001. La valeur de leurs actifs immobiliers s’élève à 125 milliards d’euros, soit quatre fois plus qu’au début des années 2000. Cette...

Par Morel Roxane, Uri Julien
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 07/10/2021
  • 12 page(s)
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  • PDF (5.52 Mo)
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octobre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 5
Le patrimoine économique national en 2020 – Des évolutions contrastées entre le secteur public et les secteurs privés

Fin 2020, le patrimoine économique national s’élève à 17 682 milliards d’euros, soit 9,6 fois le produit intérieur net. Il continue d’augmenter malgré la crise sanitaire (+ 6,9 %, après + 5,7 %), soutenu par les prix de l’immobilier. En particulier, le...

Par Karmous Inès, Ravary Aurélien
Thématique: Macroéconomie, microéconomie et structures
  • Publié le 01/10/2021
  • 8 page(s)
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  • PDF (306.36 Ko)
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septembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 4
Finance verte en Asie-Pacifique : la mobilisation portée par les banques centrales et autorités de supervision

Les banques centrales et autorités de supervision jouent un rôle essentiel en Asie-Pacifique en matière de finance verte. Elles sont souvent pilotes dans leur pays, tant pour la prise de conscience de l’impact des risques environnementaux sur le...

Par De la Serve Marie-Elisabeth, Revelin David, Triki Karim
Thématique: Stabilité financière et système financier
  • Publié le 21/09/2021
  • 10 page(s)
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  • PDF (512.28 Ko)
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septembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 3
En 2020, les mesures de soutien modèrent l’impact de la baisse d’activité des PME

En 2020, le chiffre d’affaires des petites et moyennes entreprises (PME) baisse de 3,7 %. La diminution de la valeur ajoutée est plus marquée (– 4,2 %) du fait du ralentissement de la production, contrairement à 2009 lorsque la baisse du chiffre d...

Par Graignon Maïté, Mérébier Abel
Thématique: Entreprises
  • Publié le 16/09/2021
  • 15 page(s)
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  • PDF (521.23 Ko)
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septembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 2
Baisse du PIB 2020 dans le monde : l’incidence relative des restrictions sanitaires, de la réactivité des agents économiques publics et privés, et de la spécialisation sectorielle

L’intensité de l’épidémie (mesurée par le nombre de personnes atteintes par le virus ou décédées des suites de la maladie) n’explique qu’une faible part du choc sur le PIB des grandes économies en 2020. La moitié du choc résulte de l’ampleur des...

Par Châtelais Nicolas
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 09/09/2021
  • 13 page(s)
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septembre

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°237 : article 1
Les organismes de placement collectif français se sont montrés très résilients face à la crise en 2020

En 2020, malgré un contexte de crise, les encours sous gestion des organismes de placement collectif (OPC) français et européens ont augmenté. En particulier, l’année est historique pour les fonds monétaires, grâce à une collecte exceptionnelle : + 25 ...

Par Le Goff Jean-Luc, Ponsart Maxime
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 08/09/2021
  • 11 page(s)
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août

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°236 : article 6
Mesurer les anticipations d’inflation des entreprises

Les anticipations d’inflation des agents économiques sont cruciales pour la politique monétaire, en particulier celles des entreprises, car elles fixent les prix des biens et services produits et consommés dans la zone euro. La Banque de France a donc...

Par Bouche Paul, Gerardin Mathilde, Gautier Erwan, Savignac Frédérique
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 30/08/2021
  • 10 page(s)
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  • PDF (367.74 Ko)
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juillet

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°236 : article 5
L’importance du lien entre changement climatique et population pour le développement économique

Cet article propose une revue de la littérature portant sur les effets du changement climatique sur la population et la croissance économique, en particulier dans les pays en développement. Le changement climatique influence la mortalité et les...

Par Lesterquy Pauline
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 27/07/2021
  • 11 page(s)
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  • PDF (1.15 Mo)
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juillet

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°236 : article 4
Bilan des voyages dans le monde et en France en 2020 : de l’annus horribilis à une reconfiguration durable ?

La Covid-19 a bouleversé les voyages internationaux. Les restrictions à la mobilité mises en place dans chaque pays au départ comme à l’arrivée des voyageurs, couplées aux mesures internes, ont entraîné une baisse de 74 % des arrivées internationales...

Par Le Gallo Florian, Schmitt Kevin
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 23/07/2021
  • 13 page(s)
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  • PDF (585.98 Ko)
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juillet

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°236 : article 3
Les exportations françaises de biens au défi de la crise sanitaire

La pandémie de Covid 19 qui a frappé le monde en 2020 montre que, sur le plan économique, certains pays peuvent être davantage exposés à la mise en œuvre de mesures sanitaires en raison de leur spécialisation. L’analyse présentée dans cet article...

Par Berthou Antoine, Gaulier Guillaume
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 20/07/2021
  • 9 page(s)
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  • PDF (354.66 Ko)
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juillet

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°236 : article 2
L’endettement immobilier des ménages influence-t-il la transmission de la politique monétaire au Royaume-Uni ?

La transmission de la politique monétaire au Royaume-Uni dépend-elle de la situation d’endettement immobilier des ménages ? Cet article montre que les variations des taux d’intérêt directeurs de la Banque d’Angleterre produisent un effet plus fort sur...

Par Hubert Paul
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 16/07/2021
  • 10 page(s)
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  • PDF (484.25 Ko)
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juillet

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°236 : article 1
Vingt ans d’essor des échanges de services de la France

Les échanges de services occupent une place croissante dans le commerce extérieur français. Entre 2000 et 2019, ils ont crû de 156 %, soit deux fois plus vite que les échanges de biens (+ 75 %) ou que le PIB (+ 64 %). Ils ont en outre engendré un...

Par Bui Quang Pierre, Gigout Timothée
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 05/07/2021
  • 15 page(s)
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  • PDF (578.95 Ko)
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juin

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°235 : article 6
Quel bilan de la compétitivité prix et coût dans les exportations de la France depuis le début des années 2000 ?

Après une première décennie marquée par une dégradation de la compétitivité coût de la France vis à vis, notamment, de l’Allemagne, cette perte de compétitivité a été intégralement effacée depuis 2010. En parallèle, la performance à l’exportation de...

Par Berthou Antoine, Gaulier Guillaume
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 24/06/2021
  • 9 page(s)
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  • PDF (413.67 Ko)
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juin

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°235 : article 5
Covid-19 et prix immobiliers au Royaume-Uni : quels enseignements des données extraites d’Internet (web-scraping) ?

Les statistiques officielles sur le marché immobilier fournissent en général des données agrégées et/ou retardées. En complément, de nombreuses informations granulaires, librement accessibles en temps réel sur les sites d’annonces immobilières, peuvent...

Par Bricongne Jean-Charles, Châtelais Nicolas, Coffinet Jérôme, Kintzler Étienne, Meunier Baptiste, Pouget Sylvain
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 08/06/2021
  • 7 page(s)
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mai

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°235 : article 4
La durée d’utilisation des équipements recule fortement en 2020, dans un contexte de recours inédit au télétravail – Résultats de l’enquête menée par la Banque de France en septembre 2020

En 2020, la durée d’utilisation des équipements (DUE) a diminué de 4,9 % dans l’industrie manufacturière. Cette baisse, comparable à celle de l’indice de la production industrielle (IPI), traduit les ajustements effectués par les entreprises face au...

Par Gerardin Mathilde, Lesterquy Pauline, Baudry Laurent, Tarrieu Sylvie, Dekoninck Honorine, Heurtebize Fabrice, Zory Julien
Thématique: Entreprises
  • Publié le 31/05/2021
  • 14 page(s)
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mai

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°235 : article 3
La filière fiduciaire à l’heure de la crise de la Covid-19

Les évolutions de la filière fiduciaire sont marquées depuis quelques années par des tendances profondes, comme la dématérialisation rapide des moyens de paiement et le développement du commerce électronique. Ces tendances se traduisent par un repli de...

Par Laplace Emmanuelle, De Pastor Raymond, Bayol Louis-Alexandre
Thématique: Moyens de paiement et monnaie fiduciaire
  • Publié le 20/05/2021
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  • PDF (478.98 Ko)
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mai

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°235 : article 2
Faut-il davantage de consolidation bancaire en France et en Europe ?

Dans un environnement de taux d’intérêt durablement bas et de faible rentabilité, auquel s’ajoute l’impact de la crise sanitaire, le secteur bancaire européen fait face à de nombreux défis, dont certains pourraient en partie être liés à des problèmes...

Par Gabrieli Silvia, Marionnet Denis, Sammeth Frank
Thématique: Stabilité financière et système financier
  • Publié le 12/05/2021
  • 11 page(s)
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  • PDF (435.59 Ko)
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mai

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°235 : article 1
Convergence trading, arbitrage et risque systémique aux États-Unis

Le convergence trading et en particulier l’arbitrage, pratiqué à grande échelle par les banques d’investissement et les fonds spéculatifs (hedge funds), contribue à la bonne intégration des marchés financiers. Mais il engendre aussi un risque...

Par Dastarac Hugues
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 06/05/2021
  • 9 page(s)
  • FR
  • PDF (382.4 Ko)
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avril

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 7
Comment expliquer la faiblesse de l’inflation en zone euro depuis 2013 ?

L’inflation annuelle en zone euro, mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), a baissé de 1,1 point en moyenne entre la période 1999-2007, qui a précédé la crise financière, et la période 2013-2019, qui l’a suivie. Les auteurs...

Par Diev Pavel, Kalantzis Yannick, Lalliard Antoine, Mogliani Matteo
Thématique: Politique monétaire et inflation
  • Publié le 29/04/2021
  • 9 page(s)
  • FR
  • PDF (473.96 Ko)
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avril

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 6
Actif sûr européen : nouvelles perspectives

Un véritable actif sûr européen présenterait plusieurs avantages pour la stabilité financière et l’intégration européenne et faciliterait le financement des politiques publiques en réduisant les coûts d’emprunt. De nombreuses propositions visent à...

Par Gossé Jean-Baptiste, Anass Mourjane
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 27/04/2021
  • 10 page(s)
  • FR
  • PDF (409.83 Ko)
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avril

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 5
Le blocage de l’OMC, un révélateur de la crise du multilatéralisme ?

Depuis 1995, l’OMC s’était imposée comme l’institution internationale au centre du système mondial d’échanges, succès illustré par l’adhésion de la Chine en 2001 et de la Russie en 2012. Mais elle fait aujourd’hui face à une crise existentielle avec le...

Par Paul Laurent, Jeudy Bruno-Philippe
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 12/04/2021
  • 7 page(s)
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  • PDF (294.17 Ko)
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avril

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 4
L’investissement responsable : un enjeu croissant pour la Banque de France et la communauté des banques centrales

Depuis plusieurs années, l’investissement responsable s’est imposé comme un axe important dans les travaux des banques centrales. ...

Par Afota Amandine, Bonnin Benjamin, Bourgey Clément
Thématique: Stabilité financière et système financier
  • Publié le 08/04/2021
  • 9 page(s)
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mars

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 3
L’inflation en France durant les confinements

Mesurée chaque mois par l’Insee, l’inflation reflète l’évolution moyenne des prix du panier de consommation des ménages. Chaque produit a une importance dans l’indice de prix égale à son poids dans la consommation totale, et ce poids est évalué en...

Par Castelletti-Font Barbara, Gautier Erwan, Ulgazi Youssef, Vertier Paul
Thématique: Recherche économique
  • Publié le 26/03/2021
  • 12 page(s)
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  • PDF (502.51 Ko)
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mars

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 2
La monnaie et ses contreparties : instruments et reflets de la politique monétaire

Les périodes de crise, telles que celle de la pandémie de la Covid-19, représentent des chocs majeurs sur la croissance et l’inflation et se caractérisent par un fort degré d’incertitude. En présence de tels événements, il est essentiel de s’appuyer...

Par El Amri Wydad, Mouriaux François, Wicky Yann, Bussière Matthieu, Horny Guillaume, Sahuc Jean-Guillaume
Thématique: Politique monétaire et inflation
  • Publié le 12/03/2021
  • 13 page(s)
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mars

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°234 : article 1
Les mesures de politique monétaire pendant la première phase de la crise de la Covid-19

Le virus de la Covid 19 a commencé à se propager dans la zone euro avec une flambée de cas fin février et début mars 2020. Le 11 mars, l’Organisation mondiale de la santé a déclaré une « pandémie mondiale », et des restrictions de plus en plus sévères...

Par Penalver Adrian, Szczerbowicz Urszula
Thématique: Politique monétaire et inflation
  • Publié le 05/03/2021
  • 11 page(s)
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Février

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°233 : article 4
Les titres publics et privés de la dette française sont parmi les plus détenus par les non-résidents

La France est le cinquième pays émetteur de titres de dette, loin derrière les États-Unis (39 % du total mondial), le Japon et la Chine. Sa part dans le total mondial (5 %) est proche de celle du Royaume-Uni, mais supérieure à celle de l’Allemagne (4 %...

Par Gervais Emmanuel
Thématique: Économie et financements internationaux
  • Publié le 12/02/2021
  • 9 page(s)
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Février

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°233 : article 3
La situation financière des entreprises : forces et faiblesses à la veille de la crise sanitaire

Les entreprises non financières ont abordé la crise sanitaire fortes de plusieurs atouts : trois années d’activité dynamique, des taux de marge en hausse, des taux d’intérêt toujours bas et une trésorerie renforcée. ...

Par Bureau Benjamin, Py Loriane
Thématique: Entreprises
  • Publié le 05/02/2021
  • 17 page(s)
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  • PDF (536.35 Ko)
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janvier

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°233 : article 2
La crise de la Covid-19 interrompt la dynamique de baisse des délais de paiement de 2019

En 2019, juste avant la crise sanitaire, les délais de paiement moyens baissent significativement, de 2 jours d’achats pour les délais fournisseurs et de 1,5 jour de chiffre d’affaires pour les délais clients. ...

Par Gonzalez Olivier
Thématique: Entreprises
  • Publié le 27/01/2021
  • 13 page(s)
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  • PDF (407.98 Ko)
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janvier

Publication Le Bulletin de la Banque de France n°233 : article 1
La santé financière des TPE-PME, un déterminant essentiel de leur accès au crédit

Depuis 2012, la Banque de France interroge trimestriellement les très petites entreprises (TPE) ainsi que les petites et moyennes entreprises (PME) sur leurs conditions d’accès au crédit bancaire. Les demandes de crédit d’investissement sont très...

Par Gerardin Mathilde, Nicolas Théo
Thématique: Crédit et financements
  • Publié le 21/01/2021
  • 11 page(s)
  • FR
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